HERA do 31. svibnja 2026. objavljuje WACC za plinske distributere za 2027.-2031.

Nova metodologija iz travnja 2026. drži stopu povrata kapitala fiksnom pet godina; E.ON i EVN tražili su izmjene, HERA ih je u travnju 2026. odbila

Dok njemačka Bundesnetzagentur tek 2027. odlučuje o konačnoj stopi povrata kapitala za operatore plinskih mreža, HERA je svoju metodu izračuna za sljedeće petogodišnje razdoblje već utvrdila — i to tek nakon što je odbila veći dio primjedbi distributera plina.

Stopa povrata kapitala, u Hrvatskoj poznata kao WACC (Weighted Average Cost of Capital, ponderirani prosječni trošak kapitala), određuje koliko operateri plinskih mreža smiju zaraditi na kapitalu uloženom u cjevovode i postrojenja. Riječ je o istom regulatornom alatu kakav u Njemačkoj koristi Bundesnetzagentur za plinske mreže — razlika je u tome što njemačka odluka za sljedeće razdoblje kasni do 2027., dok je hrvatska metoda izračuna za razdoblje 2027.–2031. već usvojena.

Što je WACC i tko ga u Hrvatskoj određuje

WACC nije stavka koja se posebno zaračunava na računu za plin. To je stopa koju HERA koristi, zajedno s vrijednošću regulirane imovine operatora, za izračun dopuštenog prihoda distributera plina, koji se zatim ugrađuje u tarifne stavke za distribuciju. Za pet distributera plina koji djeluju u Hrvatskoj — E.ON Distribucija plina, ENERGO, EVN Croatia Plin, Plin Konjščina i Termoplin — WACC određuje HERA, a ne pojedinačni distributer.

Metodologija koja je sada izmijenjena odnosi se na distribuciju plina. Transport plina, kojim u Hrvatskoj upravlja Plinacro, uređen je zasebnom HERA-inom metodologijom za transportnu djelatnost, koja nije dio ove izmjene iz travnja 2026.

Nova metodologija iz travnja 2026.

HERA je nacrt izmijenjene Metodologije utvrđivanja iznosa tarifnih stavki za distribuciju plina uputila na javno savjetovanje koje je trajalo od 12. do 30. ožujka 2026., a konačnu verziju usvojila je Upravno vijeće HERA-e 15. travnja 2026., objavljenu u Narodnim novinama broj 40/26. Izmjene se odnose na pravila za operativne troškove (OPEX), izračun troška kapitala (WACC), koeficijent kvalitete opskrbe, novi godišnji mehanizam korekcije, rokove za podnošenje zahtjeva te preračunavanje iznosa iz kuna u eure.

Za sljedeće, 4. regulacijsko razdoblje (2027.–2031.), HERA zadržava nominalni WACC prije oporezivanja kao fiksnu stopu za cijelo razdoblje: utvrđuje se prije njegova početka i objavljuje prije nego što distributeri podnesu zahtjeve za tarifne stavke. Prema metodologiji, HERA indikativne elemente WACC-a mora objaviti najkasnije do 31. svibnja godine koja prethodi početku razdoblja (2026. za razdoblje koje počinje 2027.).

Zahtjevi distributera koje je HERA odbila

U savjetovanju su sudjelovali svi veći distributeri plina. EVN Croatia Plin tražio je da se WACC revidira svake godine umjesto da ostane fiksan cijelo petogodišnje razdoblje; HERA je zahtjev odbila, pozivajući se na predvidivost za ulagače i na petogodišnji okvir planiranja ulaganja. EVN je također tražio dodavanje posebne premije za zemljišni (country) rizik u CAPM formulu za trošak vlasničkog kapitala; HERA je odbila i to, uz obrazloženje da CAPM model rizik zemlje već odražava kroz nerizičnu stopu i tržišnu premiju rizika.

E.ON Distribucija plina tražio je povećanje beta koeficijenta iznad postojeće vrijednosti 0,73; HERA je zahtjev odbila. EVN je dodatno predlagao da se trošak duga (rd) temelji na prosječnoj ponderiranoj kamatnoj stopi na kredite iznad milijun eura, koja je prema podacima Hrvatske narodne banke u 2025. iznosila 3,82 posto; HERA je zadržala dosadašnje pravilo, prema kojem rd odgovara referentnoj kamatnoj stopi — prosječnoj stopi na dugoročne kredite nefinancijskim poduzećima u protekle 24 mjeseca, koju objavljuje Hrvatska narodna banka i koja je za 2026. iznosila 2,65 posto (NN 150/25).

Što to znači za račun za plin

Za kućanstvo WACC ostaje parametar u pozadini tarifne stavke za distribuciju, ne zaseban redak na računu. Budući da HERA konačnu stopu za razdoblje 2027.–2031. tek treba objaviti do 31. svibnja 2026., iz do sada dostupnih dokumenata ne proizlazi konkretan iznos koji bi se mogao prevesti u postotak poskupljenja ili pojeftinjenja distribucije plina. Visina tarifne stavke ovisi, osim o WACC-u, i o priznatim troškovima pojedinog distributera te o opsegu ostvarenih ulaganja.

Za razliku od njemačkog slučaja, gdje je Bundesnetzagentur najavila da bi zbog novijih podataka s tržišta kapitala konačni WACC mogao biti viši od nacrta s 3,76 posto, HERA u izvješću o travanjskom savjetovanju nije objavila takvu najavu smjera kretanja stope za sljedeće razdoblje.

Pratite li na svom računu za plin stavku koja se odnosi na distribuciju? Recite nam u komentarima je li vam jasno što sve ta stavka pokriva.

Izvori i datum

• Narodne novine: Metodologija utvrđivanja iznosa tarifnih stavki za distribuciju plina (NN 40/2026, 17. travnja 2026.).
• HERA: Izvješće o provedenom savjetovanju sa zainteresiranom javnošću o nacrtu Metodologije, travanj 2026.
• HERA: Odgovori na pristigle primjedbe distributera plina (E.ON, EVN, ENERGO, Plin Konjščina, Termoplin), travanj 2026.
• Bundesnetzagentur: Konsultationsentwurf zur pauschalierten Kapitalverzinsung für Gasnetzbetreiber, 14. kolovoza 2026. (na njemačkom).

Datum istraživanja: 8. studenoga 2026.

Napomena o transparentnosti: pri istraživanju, strukturiranju i pisanju ovog članka korišteni su alati potpomognuti umjetnom inteligencijom. Korišteni izvori navedeni su u članku. Objava slijedi tek nakon ručnog uredničkog odobrenja. Inačica za Hrvatsku, izrađena na temelju članka s Mrežni trendovi o njemačkoj odluci o kapitalnim troškovima plinskih mreža, samostalno istražena za Hrvatsku; ilustracija (shema cjevovoda) vlastita je Mrežni trendovi izrada, bez teksta ili sadržaja specifičnog za pojedinu državu.